买房不如买茅台?

2017-11-02 17:11:04 编辑:1107152099 来源: 浏览量:52我要评论

[摘要]:买房不如买茅台?

   2017年9月25日,贵州茅台成为中国A股第一支稳定突破500元大关的股票,仅仅32天后,“600519”就再次突破600元大关,以649元的价格收盘,涨幅28%。更别提,这支屡屡陷入口水战的股票,就在今年初才刚刚300元出头,10个月市值几乎翻了一倍。

   坊间有曰:一根阳线血压上涨、两根阳线改变信仰、三根阳线集体进场——这个用高粱和水勾兑酒精饮料,毛利率90%以上的企业,自然也成了投资饥渴症候群的新目标。

   有人说,TMT的真谛,其实就是“Tencent & Mao Tai”(腾讯和茅台);还有人说,我们已经进入了“茅房时代”,要么赶紧把货币换成砖头,要么抓紧把货币换成茅台。

   尤其在眼下一线城市房产交易遭冻结,大中城市被要求增加土地供应和保障房建设的节骨眼上,茅台似乎更成了不容错失的投资良机。可是,我们听说过“京沪永远涨”,但茅台能永远涨吗?

   茅台不是白酒

   和其它“国粹”不同,白酒(中式烧酒、高粱酒)常常被外界误解为中华传统。这种直到清末都主要由底层劳力消费的酒精饮料,从来没在中国饮酒史上占据过主要位置,历史上真正的国酒是黄酒。《清诗铎》中有云“黄酒价贵买论升,白酒价贱买论斗”,无论大江南北,上流社会的饮酒时尚是喝本地生产的黄酒,只有穷人才喝烧酒。

   然而伴随着清朝治理黄河,大量高粱被种植出来无处消解。人们不爱吃,却发现拿高粱蒸馏酒口感比其它粮食好,且价格便宜,“于是民间不得不以岁收所入,烧造为酒,变易银钱。”在其后的岁月中,战火中断了黄酒的运输线和生产力,而烧酒却体现出了生产、运输、贮藏等全方位的优势,而且这种高度酒一杯就醉,比喝黄酒便宜多了。

   随后,由于民国政府迁都重庆,爱喝花雕的名流贵族也不得不屈尊品尝“大曲、茅台”,并将其推广至京沪粤。而红军路过茅台镇时,更是解放了土豪家里的坛坛罐罐,装满军用水壶,甚至直接倒进脸盆泡脚。因此建国后,茅台便自然被定义成“国酒”。直到今天,当吴战狼在银幕上举着茅台对瓶吹,凭酒量放倒黑人兄弟时,那种“烈性奢侈、吾国门面”的复杂品牌意识,依然浓重而有效。

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   不难看出,白酒不是什么名贵酒,更不是什么“中华传统”。只因特殊历史环境与经济条件所限,因而流行起来。不过这倒好理解了,一瓶成本不到50元的飞天茅台,能够卖到1299一瓶,不仅不打广告,还限价限购,那么价格中一定包含了很多“口感、气味、工艺、品质”以外的因素。

   我的朋友郑褚曾经和五岳散人打过一个赌,以普通人的感官,是根本无法分辨“阳澄湖大闸蟹”和其它螃蟹的。双方以视频直播的方式进行试吃测试,结果五岳散人在十组不同螃蟹中,只有两次正确指出哪一只螃蟹来自阳澄湖。

   几乎可以同样推断,拿茅台和其它同档次的酱香型白酒进行双盲测试,普通人也基本很难分辨出区别——1984年全国第四届评酒会上,就有些评委无法分辨郎酒和茅台的区别,业内专家尚且如此,普通人就更别提了。

   如果某产品并非天生名贵,又没什么无法复制的后天技艺,也不处在一个禁止竞争的行业,竟然还能卖出远超行业平均水平的溢价……只能认为,茅台有着远超那瓶酒精饮料的产品价值。酒不过是这种价值的载体,什么护肝、不上头、香甜,都是因人而异难以衡量的。或者干脆说,茅台压根就不是白酒。

   “现在谁还喝白酒啊?”

   茅台的真正价值是什么呢?

   为什么在上文的段子里,TMT是腾讯和茅台?因为茅台的确是社交产品,而且在线下社交场景中,是高消费群体的一类社交刚需。

   早在十年前,就有人质疑过,“现在的年轻人都不喝白酒了”。实际上,这样的论调在哪个国家都有,可以说任何时期的年轻人对烈酒的消费量都不算高。然而随着年轻人的年龄增长,这样的情况会迅速变化——

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   根据李镒冲等人所著《中国2012年18~59岁就业流动人口饮酒现状分析》可见,随着年龄增长,男性无论是饮酒率、饮酒量(绝对酒精含量)、还是超量饮酒(应酬场合)都呈明显上升趋势。

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   而无论是换天津、河北乃至日本的数据来看,都会得出类似的结论。

   五粮液集团公司党委书记、董事长李曙光告诉记者:中国人在25岁之前以饮低度酒为主,25到30岁时饮用的白酒度数逐步增加,35岁以后随着年龄、阅历以及对中国文化理解的加深,其饮用的白酒度数会增加,55岁以后又呈递减趋势。

   其实李董事长说得太含蓄了,所谓“对中国文化理解的加深”,实际上就是指这些高度数兴奋剂是酒桌上最好的社交工具。之所以是白酒而不是黄啤红成为商务政务主要用酒,就是因为白酒可以使人迅速进入兴奋状态。在商务政务活动中,人们时间宝贵,寻求迅速消除陌生感,进入易沟通状态。即便不是为了谈合同,劝对方喝下53度或更高度数的白酒,也彰显劝酒者的社会地位,验证对方的服从性——很多中国家庭在节假日都会上演这样的戏码。

   越贵越想买

   根据茅台官方给出的数据,自2012年政府打击三公消费之后,公务消费占茅台总消费的比例就已经从30%跌至了1%。然而茅台的销量却从未下跌,那29%乃至更多的市场缺口,由谁堵上了呢?

   雪球创始人、福建人方三文曾经问过一位做茶叶生意的亲戚,在中国做茶叶生意最大的难点是什么。亲戚说:

   “你请人喝一瓶或送人一瓶茅台,对方知道值1000块;而你请人喝或送人一盒1000块钱的茶叶时,对方总是将信将疑。”

   白酒天然不是礼品,但茅台是。网友“红色番茄酱”抓取了三个季度的京东茅台销售数据(在京东上买茅台基本完全过滤掉了政府公务行为)。这其中,送人和自喝的比例大概是1.5:1,而购买者中,绝大多数都是位于京东会员体系最顶端的Plus会员和钻石会员。

   要知道,自从2012年9月1日开始,飞天茅台的出厂价一直都是819元,五年未动。可这五年间,全国居民人均可支配收入的增长速度,全在8%以上。茅台通过限产限价限购等一系列手段,“把茅台酒的主要消费群体定位在全国1.09亿中产阶级”。

   网友“刘备教授”统计了茅台价格与平均工资的对照表——

   1980年,飞天茅台实际价格20元,全国平均工资每月47元,每月工资可买2.5瓶茅台。

   1990年,飞天茅台零售价200元,全国平均工资每月200元,每月工资可买1瓶茅台。

   2000年,飞天茅台零售价220元,全国平均工资每月800元,每月工资可买4瓶茅台。

   2010年,飞天茅台零售价1000元,全国平均工资每月3000元,每月工资可买3瓶茅台。

   2017年,飞天茅台零售价1300元,全国平均工资每月6000元,每月工资可买近5瓶茅台。

   2017年已经是茅台上市以来,普通人最能喝得起且买得到茅台的年代了。而茅台由于同时具备消费品、收藏品、投资品的属性,价值自然也水涨船高。在满足这一切需求的同时,却并不需要茅台增加什么成本。

   茅台,就属于投资者最喜欢的那类公司——把管理层都换成狗,也不会影响公司价值。

   买房不如买茅台?

   总结一下,茅台早已不是酒,而是中国最好的30—60岁男性线下社交工具,同时也是消费升级红利的高端收割器,牢牢掌握着6000亿白酒市场的龙头位置。

   其实购买茅台股票跑赢房价并不难,如果你从2007年持有茅台到现在,股价上涨了1400%,而作为北京比较标志性的疯涨楼盘,望京的上京新航线社区从2007至2017这十年间,也不过上涨了1110%(难的是,面临那么多次政策变动,估计没几个人敢拿这支股票十年)。

   当然,如果你有一瓶茅台酒,那么将其存起来也是一种不错的选择。

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   这瓶酒在1980年时按说卖20元,这个年化收益自己计算一下吧……

   值得一提的是,茅台此次大涨背后的因素构成复杂。

   茅台本轮涨势的起点,是2013年底2014年初。

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   如果投资者从2014年持有至今,那么实际上他赚了两部分钱:

   一是业绩增长带动的股价上涨,这很好理解(TTM净利润上涨0.7倍);

   二是2012年反腐政策及塑化剂风波导致估值偏低,后来修复的幅度(TTM PE上涨2.87倍)。

   很明显,投资者赚的主要就是估值修复的钱。即是说在今年之前,茅台的股价上涨,主要是补齐之前受到的伤害。

   从行业来看,白酒行业目前总体规模(销量)已经趋于平稳,未来将是存量博弈下的内部结构升级和集中度提升。由于白酒的地域特性,导致白酒企业不可能像啤酒那样轻松兼并整合,囿于制作流程等原因,茅台的产量也无法瞬间上一个台阶。因此茅台的销量上涨必然是个平缓的过程。经历了多次限酒令之后,茅台似乎也不再那么惧怕消费层面的政策变幻。

   那么未来的茅台是否还有这样估值修复的机会,下个周期又需要多久才能来到,恐怕又是件考验耐心和恐惧感的事情了。

   作者:伯通

   来源:虎嗅网(ID:huxiu_com)


 
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