在中国,最有钱途的投资风口

2017-11-28 17:15:49 编辑:1107152099 来源: 浏览量:89我要评论

[摘要]:我们是谁已经不那么重要,重要的是找到投资的风口,然后努力趁势地飞……

  我们是谁已经不那么重要,重要的是找到投资的风口,然后努力趁势地飞……

  看懂周期

  一个1862年提出来的经济学概念——“朱格拉周期”,对发展呈几何加速度的现今人类社会是否还有科学的指导意义,我不知道。

  但我知道有人罗列了二战后美国经济朱格拉周期,都对应了一个主导产业的系统性投资机会:60年代汽车三巨头、70年代化工三巨头和石油三巨头、80年代消费品行业“漂亮50”、90年代计算机和移动通信、00年代房地产金融、10年代移动互联网和新能源。

  至少,感观上有道理。毕竟我们都习惯了十进位制,党也每五年就有一个发展计划,所以朱格拉的十年中周期符合我们的习惯,方便又舒服。

  近年,市场流行一个着名的"风口猪飞论"风口是什么,产业周期啊。

  至于系统性的投资机会是否只来自于新经济产业机会,或者旧经济的供给侧出清依然存在空间,则是众说纷纭了。

  做为一个投资机构或者投资业者,你应该知道系统性的投资机会主要来自于科技发展趋势、投入产出比、市场需求和产业政策扶持这几个方面。

  寻找风口

  一个朱格拉周期的开始就意味着一个新兴主导产业的出现,你所要做的就是判断准确并抓住这个主导产业。

  相比产业周期,金融周期的频率更长,库兹涅茨周期比朱格拉周期更能解释金融的规律。2013年,中国市场经济的第一个金融周期开始见顶。此时,旧有的投资拉动开始失效。

  新经济蓄势待发。

  新旧是互为因果的,旧经济因为需求的枯竭而失去增长动能,需求又创造了新经济。

  近三年资本支出复合增长率在14%以上的行业,增速从高到低包含了以下近30个行业:互联网,机场,燃气,环保,医疗,软件,传媒,水务,半导体,电工,饮料,电子元件,办公用品,电脑硬件,消费电子,商服,通信,汽车零部件,食品,农业,航空物流,家居,保险,海运,建筑,生物科技等。

  复合增长率在14%以上意味着这些行业的资本规模平均每5年翻一番。

  但CAPEX的高增长亦未必意味着这个行业能一帆风顺,高CAPEX必须带来高EBITDA才可以持续发展。比如互联网行业EBITDA自1995年起开始落后于CAPEX的增速,直到2000年互联网泡沫破裂。

  所以,投入产出比优良才是好的产业。但仅有好的投入产出又是不足够的,产业政策支持是一个产业能否良性发展的重要保障,包括政府给予的税收优惠、财政补贴、资金支持及各种相关扶持政策。

  有人说,在中国,要看准投资方向,只需看《新闻联播》就肯定没错,虽然有些调侃,但确实大方向不会错。事实证明,《新闻联播》往往比诸多专家的各种理论和分析都更靠谱,听专家的基本都踏空了,而虔诚看《新闻联播》的基本都致富了,这是中国特色。

  综合来看,环保、半导体、互联网、航空物流、软件、生物科技、电子元件、汽车零部件、通信设备等行业的投资、利润以及政策支持都较为出众,是未来的风口的概率较高。

  这些行业基本都符合宏观周期背后的主导产业变迁规律,主要来自三个方向:人与人连接——互联网、软件、半导体、电子元件等;物与物连接——航空物流、汽车零部件、通信设备等;延长人的寿命——环保、生物科技等。这些成为驱动未来十年宏观周期的产业浪潮。

  这其中,TMT和医疗尤其突出。历史统计表明,TMT和医疗是美国过去风险投资收益最高的部分。

  在中国,由于以阿里、腾讯、京东等为代表的互联网企业,依托中国巨大的人口基数和高速增长的后发优势,已经创造了世界上最大也最为发达的互联网+支付、医疗、金融、传统教育、健康、餐饮和零售等市场。互联网还能与无线应用、制造结合,有了工业4.0,有了智能制造。所以从长远来看TMT、医疗依然是热点,依然是趋势。

  这个世界一点儿都不缺聪明人,很多人其实早都看到了这些,大量资金和资源正在前赴后继地涌入这些风口领域,结果就是泥沙俱下,资产泡沫。正所谓“暖风熏得游人醉,直把杭州作汴州”。

  没办法,这就是资本江湖。

  至于让人又爱又恨的地产,过去二十年是中国最突出的alpha;当然,现在也是,未来相当长的一段也仍将是政府的真爱,是投资的重点。

  投资就是布局未来,虽然未来也最难揣测,我们仍然要拨开复杂的现实迷雾,多读书,多看《新闻联播》,多与社会交流,建立自己的逻辑与行为框架,努力看清迷雾背后的真相和方向。孙正义就曾经说过,越是迷茫,越要向远看。2000年他以2000万美元投资当时几乎没人读懂的马云和阿里,到2015年阿里巴巴纽交所上市市值达到588亿美元,涨幅2900倍,一跃成为日本首富。截止咋天,阿里股价最高达190.90美元,比2014年上市价格68美元增长了1.8倍,你可以想像孙正义的财富又上涨了多少。

  投资并不仅仅是看懂趋势就完事大吉,还有更多功课要做。比如股权结构与估值,比如人才与团队,比如市场地位,哪个看走眼了,都会以输钱为代价。

  柯林斯在研究世界500强之后曾提出一个"先人后事'和"第五级经理人"概念,表明人,特别是卓越的人是关键,然后是机制。互联网时代也是一个终结了职业经理人的时代,取而代之的是合伙人制度。职业经理人最大的问题就是对企业没有终极关怀,因为职业经理人只是代理人而不是所有人。第三是企业的江湖地位。尤其互联网投资的共识是一般只投第一第二名企业,现在最火的共享单车就是典型的只有前两名,排在后面的正在轮番上演倒闭关门热剧。

  当然,我们也不能忽略需求,需求创造产业;反过来新产业又推动新需求不断产生,形成良性循环。没有需求支撑的创新是伪创新,没有需求的模式也是伪模式,这些,我们已经见得太多太多。

  说到这儿,忽然想,自己好久好久没碰布满灰尘的电视了,是时候恢复看《新闻联播》了……

  作者:杨斌

  来源:西罡投资(ID:xigangtouzi)


 
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