亚马逊涨幅800倍,为什么不是好股票?

2018-10-11 14:36:06 编辑:1107152099 来源: 浏览量:60我要评论

摘要:所以投资最重要的是什么?今天我们就来聊聊收益率中最重要的是什么!

1929年以来,全美上市公司中涨幅最大的一个公司叫亚马逊。贝索斯从一个离异家庭的孩子一路打天梯到顶端,将亚马逊打造成了一家万亿美元市值的企业,其本人也成为了全球的首富。许多人从后视镜看,如果从上市第一天就相信了贝索斯的“Day One”梦想,一直买入并持有到今天,那么今天早就财富自由了。但是看下面这张图,说明了一个很显著的问题。亚马逊的股价在2000年网络股泡沫破灭后,最大跌幅达到了99.5%。并且用了10年零6个月的时间,才打破2000年的那个高点。任何一个普通人,都承受不了如此大幅度的股价回撤以及如此长时间周期的等待。所以投资最重要的是什么?今天我们就来聊聊收益率中最重要的是什么!



在投资中,我们往往最重视的是资产收益率指标。许多人希望能够重仓一个10倍股,或者一个100倍股。我们以亚马逊作为一个资产为例子,当这个资产在过去20年的年化收益率达到了37%,股价涨幅超过了800倍的时候。你一定会认为这就是过去20年最好的资产。然而如果我们仔细看亚马逊的表现,在2000年网络股泡沫崩溃时,股价出现了99.5%的跌幅。跌幅和其他的互联网泡沫公司有过之而无不及。在这个时候,持有人又如何相信亚马逊不会最终倒闭退市呢?第一次互联网公司真正最后杀到移动互联网的也就亚马逊和Priceline,那么亚马逊为什么又不是下一个雅虎,美国在线,戴尔电脑,Lycos搜索引擎呢?


即使一个投资者坚信贝索斯一定是那个天之骄子,天选之子。但是在持有亚马逊长达10年的过程中,才慢慢看着公司的股价从废墟中爬出。中间还要经历一次地狱一般的2008年金融危机,那时候大家都认为美国股市会经历一次1929年一般的大萧条。美国前五大的投资银行挨个面临破产风险,世界末日就在眼前。


在经历了这一切之后,才能慢慢享受到亚马逊的股价起飞,特别是过去几年在AWS云业务逐渐成长起来,Prime会员体系的护城河越来越强,以及新零售的布局等等。在经历了一个长时间的折磨后,才能品尝到甘露。


那么问题来了,谁真正能从头到尾从亚马逊身上赚到800倍呢?估计三种人:持有公司股票无法抛售的员工,把股票忘记的人,傻子。


对于任何正常的投资者来说,是没有可能从头到尾经历这种磨难的。如果你的资金加了杠杆,那么在亚马逊股价暴跌的时候,你早就爆仓了。


说了那么一大圈,对于投资人来说,到底什么是最重要的呢?我的理解是,波动率很多时候比表面的涨幅更重要。能够让你赚到钱的,一定是长期波动并不大,最好不断向上的资产。一个资产或者股票,如果每年不出现回调,稳步向上涨20%,你会一直持有,吃到完整的收益率。这个才是最有价值的。


我们拿中国投资者来举例子,过去20年大家赚到钱的资产是房子,大部分人在股票投资中是亏钱的。难道股票真的是很差的资产吗?又不是。如果在A股成立的时候等额买入所有的资产,拿到今天的年化回报率超过25%。剔除房子中的杠杆因素,其实地产的年化回报率并不比股票高。但是房价过去属于向下波动很小的资产。最终的结果是,投资房子的人能够长期持有,获得资产的整体回报。投资股票的人,追涨杀跌,70%以上的人亏钱。


投资中最重要的并非是拿得住,99%的人是拿不住回撤80%以上的股票。那些看上去几十倍,几百倍的涨幅,其实和大部分人无关。投资的核心风险控制,最好的投资是获取剥离风险以后的收益。那种真正能够把风险剥离掉的收益,无论多低,都代表着极强的确定性。在高确定性面前,你一定会重仓持有,甚至加杠杆。我们看巴菲特在2008年入股高盛,买的是优先股。当时巴菲特只要做一个判断,高盛会不会倒闭就行了。只要高盛不倒闭,他就能拿到9%的分红。同时如果股价上涨,还能转化成普通股票。巴菲特最优秀的地方,并非挖掘牛股,而是识别风险。甚至在入股高盛的六个月前,雷曼CEO福尔德也给巴菲特通了电话,但是巴菲特一眼就识别到这是一个濒临破产的公司。


不确定性就是风险,投资中每个人都在面对一个充满不确定性的世界。当亚马逊的股价跌了99%之后,你怎么能够确定未来会成为一万亿美元的公司,你怎么真的相信贝索斯的初心就能够带领公司走出泥潭?在持有十年股价稳步上涨时,你又如何抵挡住诱惑不去换成别的公司?相反,从一个投资案例的角度看,在2013年移动互联网爆发之后,看到亚马逊确定性大幅提高后,投资亚马逊才是一个比较合理的选择。


投资的世界,一定有人中彩票,一定有人买到100倍以上收益率的股票。但那个人肯定不是你。投资比的不是爆发力,而是谁活得更长。组合的波动率,风险控制,消除不确定性,是比单纯股价涨幅更重要的思维角度。


 
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